El Economista de hoy comenta un informe del Credit Suisse, firmado por Santiago López Díaz, que vuelve a poner en duda la solvencia del sistema bancario español, analizando la exposición de los bancos a la construcción:
El crédito malo que hay en los balances de los bancos españoles podría alcanzar los 150.000 millones de euros en 2010. Según un informe de Credit Suisse, la industria puede estar subestimando hasta en un 30% el verdadero nivel de préstamos que pueden incurrir en impago. Las provisiones de la banca crecieron un 33% en junio para afrontar la morosidad.
Si se mantienen las tendencias actuales, el ratio de créditos malos respecto al total de préstamos podría sobrepasar el 8% durante el próximo año, frente al 4,6% que marcó el pasado junio, según el analista de la entidad suiza Santiago López.
La peor recesión que ha vivido España en los últimos 60 años está fomentando el retraso en el pago de los préstamos, lo que hace crecer los costes de cobertura de deuda mala para entidades como Santander y BBVA, que están adquiriendo activos inmobiliarios para anticiparse a futuros impagos. La práctica de comprar propiedades y reestructurar préstamos es el principal indicador, según Credit Suisse, de que la industria bancaria española subestima la porquería que tiene bajo la alfombra.
"El problema de los préstamos peligrosos es mucho mayor, desde nuestro punto de vista. Los bancos pueden manejar la situación, pero las cifras presentadas menosprecian el problema", comenta López.
Según datos del Banco de España, la exposición de los bancos a la construcción, cifrada en 322.000 millones de euros, seguía creciendo a una tasa del 3% interanual el pasado marzo. Esto "sólo puede ser explicado por una significativa actividad de reestructuración de deuda llevada a cabo por muchas entidades", sentencia el analista de Credit Suisse.
Tracy Alloway,
en The Financial Times, también se ha ocupado del informe del Credit Suisse, destacando el peso de la construcción en el sistema:
[Citando a López Díaz] <<The Spanish financial system has proved more resilient than the European average and has delivered relatively strong earnings generation thanks to its good efficiency and productivity. However, we are more negative than the market on the structural profitability of the system which is likely to be negatively affected by the P&L effort required to deal with the €322bn exposure to real estate developers, declining coverage ratios and restructured loans (we believe [non-performing loans] are understated by c.30%). Falling margins going forward would increase the pressure on results and we expect a 24% decline in profitability in 2010 vs 2009. >>
In fact, according to Credit Suise, Spain’s stock of non-peforming loans has increased from €69bn to a whopping €85.6bn over the past year and a half, while the NPL ratio
(...) There’s also (again) the matter of loans that have been restructured and refinanced. Here’s Credit Suisse’s Santiago López Díaz with a bit more detail:
<<The most important problem, however, in our opinion, is related to the amount of loans that have been refinanced or restructured in the past year an a half. It is virtually impossible to know how much each company has restructured, but BBVA alone renegotiated around €4.5bn in loans in Spain during 2008, an amount representing approx 2.4% of its resident loan book. We do not believe that BBVA has been particularly aggressive. In fact we believe that some other companies have been more active in terms of refinancing loans. Contrary to other financial systems, banks in Spain do not have to report the amount of loans that have been restructured. That is, in our opinion, where the big problem might be, although we can’t see it today. >>
<<The average NPL ratio of the listed Spanish banks is 3.6% and, if BBVA numbers are any indication of what is going on in the market, the restructured loans could be as high as 70% of the current stock of NPLs. Not all these restructured loans would run into trouble, but some of them, in our opinion, definitively will over time. We believe it is not correct to add directly to the NPL ratio the whole amount of the restructured loans and acquired assets, but it is clear that NPLs would have been higher than reported if not because of the aforementioned practices. >>
Unsuprisingly then, Credit Suisse has downgraded BBVA from neutral to underperform, and confirmed its underweight ratings on the rest of Spain’s banks. (non-performing loans over total loans) has moved from 1.7 per cent at the end of June 2008, to 4.6 per cent at the end of June 2009.
La refinanciación de préstamos ya fué abordada por Alloway
hace pocos días. Financial Times tiene especial predilección por el seguimiento del sistema español, pero no es de despreciar el atender a sus argumentos. Tiempo atrás, oficialmente se negaba la crisis española, pero que las hay, las hay.
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